6月A股极端分化的核心答案：当前必须主动规避五类估值透支的板块——高位AI硬件、无业绩AI小票、二三线白酒、非头部地产链、影视教育板块。这不是战术选择，而是避免大幅回撤的生存底线。

这五类板块，问题出在哪里

高位AI硬件：公募配置已超2021年“宁组合”峰值。 主动偏股基金对AI硬件的配置比例达31.5%，超配17.7个百分点，甚至超过2021年初抱团最疯狂时的“宁组合”。代价是什么？

6月前7日，计算机板块主力累计净流出超650亿元；通信板块6月10日单日净流出143.6亿元，天孚通信一只股票就流出16.68亿元。

通信设备等板块主力资金净流出数据一览

29只5月涨幅超50%的高位AI股，6月以来平均最大回调幅度已达22.7%，动态PE普遍处于历史90%以上分位——这种估值透支意味着，市场已经提前预支了未来2-3年的业绩。

纯题材AI小票：90%无业绩，PE超70倍是常态。 这类标的的核心特征：股价靠概念驱动，业务收入占比极低。6月11日，达实智能、能科科技、风语筑等10只AI传媒小票集体跌停，板块单日净流出超38亿元。

更致命的信号是，2026年以来已有48家蹭热点上市公司被立案调查，同比增长60%，其中80%与AI、航天概念相关。银华基金投顾直接断言：每一波反弹都是最后的出货窗口，90%的无业绩标的后续将跌回行情启动前原点。

二三线白酒：估值虽低，但库存危机未解。 相比AI股的高估值，二三线白酒看起来便宜，但便宜本身就是陷阱。部分酒企渠道库存超6个月，是行业平均水平的3倍；动销增速仅3%左右。行业CR6营收占比已超80%，中小酒企的生存空间被持续挤压。

6月以来板块累计净流出超22亿元，机构仓位从4.2%微降至3.7%。低估值背后是基本面持续恶化，不是捡便宜的机会。

非头部地产链：去化周期两年半，估值没有意义。 行业整体去化周期高达136.5周——现有库存需销售两年半以上。个别被游资爆炒的地方国企地产股市净率飙升至2.48倍，而行业平均PB仅0.86倍。

单周主力净流出超37亿元，公募配置占比不足3%，低配幅度超10个百分点。当机构集体抛弃一个板块时，散户接盘的结果只有亏损。

影视教育：PE 667倍，利润却暴跌95%。 中证影视主题指数PE为667.78倍，处于2021年以来88%分位。但2026年Q1影视板块归母净利润同比下滑95.12%——利润几乎归零，估值却高高挂起。

暑期档票房兑现存在明确不确定性，之前炒作已经把估值推到业绩完全够不到的高度。教育板块同样承压：凯文教育近20日股价下跌18.09%，主力净流出占比超45%。

监管已经在“拆弹”，别做最后的接盘者

沪深两市的动作超级具体。6月第二周，上交所对433起异常交易行为采取自律监管措施，深交所处置175起，重点监控严重异动股、高溢价LOF基金。财通福鑫LOF溢价一度突破51%，基金公司连发16次风险提示、实施8次停牌，溢价率才快速回落。

更直接的是，已经有多家蹭热点公司被立案调查，从“喊话提示”升级到“直接追责”。

市场并非第一次经历这种挤泡沫。2015年“互联网+”行情中，TMT板块成交拥挤度接近70%、创业板PE高达130倍，17个交易日内暴跌近40%，纯题材龙头最终退市。2021年新能源白酒抱团瓦解，核心标的普遍回撤40%-60%，调整周期长达3年。

而本次截至6月11日，科创50仅回撤9.86%，创业板指回撤7.61%——远未达到历史泡沫破裂级别的调整深度，后续仍有较大空间。

目前该怎么做：主动防御而非被动等待

答案不在于“抄底”这些估值透支的板块，而是把资金转移到有真实支撑的方向。

国金证券牟一凌团队的提议很清楚：以“积极防御”思路配臵——优先布局红利资产（原油、煤炭、电力、城商行），其次关注科技上游有真实业绩支撑的环节（AI材料、半导体设备制造）。

华夏基金近期通过低费率证券ETF持续引导资金布局低估值大金融板块，相关产品连续13天获得资金净流入超1.57亿元，体现机构对“弃高就低”的共识。

被透支的板块不是没有反弹，但每一轮反弹都是减仓窗口，不是买入时机。当拥挤度已经到48%、剩余可入场资金接近枯竭时，留在牌桌上的第一原则是：不碰那些已经被透支到未来两三年业绩的筹码。