31.5%配置后AI回调，平安基金要文强为何仍看好7-8月？

31.5%——2026年一季度主动偏股基金对AI硬件的配置比例，已经超过2021年宁组合的历史峰值。这意味着每3块钱股票基金里，就有1块钱押在通信和电子算力赛道上。中际旭创以738.96亿元的持有市值成为公募第一大重仓股，资金抱团程度史无前例。

但仅仅一个月后的5月末-6月初，光通信龙头单日最大跌幅超14%，科创50两天累计跌超10%。就在这个多空分歧达到极值的节点，平安基金明星TMT基金经理要文强公开喊话，看好7、8月AI行情。这个表态传递的信息，远比一句“我看好”要多。

产业数据链，证明回调不是反转

回调不是由于产业出问题，而是由于涨太快、交易太拥挤。要文强看好的五大方向——光通信全产业链、光纤、存储、PCB上游、MLCC——2026年中报业绩平均增速超过150%。这个数字意味着什么？

看光纤：国内G.652.D价格较年初涨幅达400%，G.657.A2高性能款涨幅达600%，而国内供需缺口约22%、海外缺口约18%。光纤预制棒扩产周期长达18-24个月，2026年无新增大型产能释放——供给增速远跟不上AI算力带来的指数级需求。

看存储：2026年Q2传统DRAM合约价环比上涨58%-63%，NAND闪存合约价环比涨70%-75%；国产存储原厂长鑫科技中报净利润一致预期同比增速超1200%（约660-750亿元）。

看MLCC：AI服务器高容MLCC Q2累计涨幅15%-35%，中低容产品跟涨6%-13%，核心ABF载板供需缺口达32%。

数字之间的传导链条很清楚：大模型Token消耗爆发→算力资本开支高增→核心硬件供需缺口扩大 →产品涨价→中报业绩暴增。要文强说的“每一波超额收益都来源于宏观波动”，本质就是：产业景气没变，变的是短期情绪和资金结构。

2023至2025年，AI核心板块在7-8月从未出现连续下行的年度表现。光模块板块三年平均涨幅**+41%，算力核心板块平均涨幅+31%**。这背后有扎实的逻辑：7月进入中报业绩预告密集披露期，AI产业链作为全市场景气确定性最高的方向，资金会主动向业绩兑现品种靠拢。

这不是偶然，而是“景气投资有效性”的聚焦体现。兴业证券研报明确表明：6月至7月上半月，随着中报业绩预告披露，景气投资的有效性将再度提升，届时市场的核心催化仍将聚焦在景气确定性品种。

产业景气没有逆转，只是被短期噪音掩盖。地缘冲突、交易拥挤度、美联储降息预期——所有这些“场外因素”在AI产业革命面前都是短期扰动。全球云厂商7000亿美元+国内互联网巨头8500亿元的算力资本开支规划没有变，模型迭代速度没有放缓。
投资重心从“概念炒作”转向“产能兑现”。要文强明确提出“产能为王”的新阶段。以前市场奖励谁“敢花钱、敢扩张”；目前市场只看谁“真能生产出来、真能赚到钱”。纯概念“伪AI”标的将被持续抛弃，仅有实际产能支撑的硬核硬件龙头能获得超额收益。
供需缺口的持续时间远超市场预期。光纤预制棒扩产18-24个月、存储新产能2027年底才释放、ABF载板扩产12个月以上……所有核心环节的产能扩张周期都长于12个月。这意味着供给紧张不是季度级的，而是年度级的。
历史窗口叠加业绩确定性，7-8月是确定性最强的时间段。中报平均增速150%以上、历史三年同期板块平均涨超30%、当前回调又提供了更好的筹码交换机会——三个因子叠加，构成了要文强公开看好的底层逻辑。