广发期货：12月4日商品期货早评

美元大跌，原油暴涨

[相关数据]

NYMEX WTI原油期货主力合约涨跌2.92%，收于41.27美元/桶。ICE Brent原油期货1月合约涨跌3.23%，收于44.06美元/桶。

图1：原油价格

图2：油金比

[信息要闻]

美联储主席耶伦周四(12月3日)在国会发表证词时重申，10月以来的经济数据符合美联储就业市场改善的预期。在提前准备好的证词中，耶伦还表明，劳动力市场已接近央行的充分就业目标，拖累通胀的因素也将在明年消退，暗示美联储将很快启动首次加息。她在问答环节还表明，12月加息是现实可能的选项。

欧洲央行将延长其量化宽松(QE)项目至少到2017年3月，并扩大资产购买的范围，但该行并未扩大月度购债额度。德拉吉表明，维持每月购买额在600亿欧元(650亿美元)不变，购债对象范围将扩大到包括欧元区的地区和地方政府发行的债券。市场此前预期，每月购债规模将由600亿欧元上调至750亿欧元。他补充说，央行愿意并有能力在必要时采取进一步的行动，QE在规模、构成和到期时间方面是完全灵活的。

在本周五OPEC年度会议召开前夕，市场已经感受到了OPEC拒绝减产的气息。不过对于个中理由，伊朗和沙特则相互推诿。沙特表明，只有伊朗及非OPEC国家参与减产，才会提议OPEC明年减产。而伊朗石油部长则称，油价下跌是OPEC其它成员国的责任。稍早之前，伊朗驻OPEC代表Mehdi Asali指责称，除了沙特阿拉伯和其他海湾国家之外，多数OPEC成员国都将支持原油减产。Asali还补充道，这些支持减产的国家如果得不到沙特阿拉伯及其同盟的同意，依旧做不了任何事。他指出，沙特阿拉伯及其同盟支持维持OPEC目前的市场份额，即使这会令油价进一步下跌，由于这符合他们的长期利益。

[评论提议]

美国继续维持12月加息预期，欧洲持续宽松，加之OPEC内部关于减产分歧不断，导致原油价格前景不容乐观。提议投资者逢高做空，在当前价位可适当减持空单，注意反弹。

股指料回归弱势震荡

[市场表现]

现货方面，昨日沪指缩量上涨，盘面上看，题材股和创业板指数快速上攻，收报于一根长阳，银行、券商和保险等权重板块涨幅居后。次新股指数、网络安全等概念股表现出现。期指方面，IC合约暂扭颓势，涨幅超过IF和IH合约，IF和IH均现成交和持仓双降局面。

[行情分析]

昨日市场题材成长股迎来爆发，而前期护盘的权重表现相对低迷，资金追捧热点快速切换，体现出目前存量资金博弈的局面。而本次新股打新冻结资金将陆续回流，有望给市场注入活水，同时随着情绪面的稳定，短期股指大跌概率极小。不过昨日晚间证监会宣布将继续重启10家IPO的发行，可能造成市场对消息解读的分歧，因此预料股指反弹后可能弱势震荡。

[操作提议]

股指反弹后可能弱势震荡，投资者前期低位短线多单可逢高止盈。IF1512、IH1512、IC1512关注支撑3630、2410、7000点，压力3750、2460、7500点。

广发期货：美指暴跌助金银反弹

[市场表现]

上海黄金期货价格收盘涨跌0.8%，报每克221.75元。白银12月合约涨跌0.97%，报每千克3237元。

纽约商业交易所12月份交割的黄金期货价格上涨涨跌0.25%，收于每盎司1063.7美元。白银期货价格涨跌0.28%，收于每盎司14.11美元。

[隔夜新闻]

欧央行宽松政策不及市场预期，欧元跳涨3%至一个月以来高点，欧股遭受重挫。周四，标普500指数收跌1.4%，道指收跌1.4%，纳指收跌1.7%。富时泛欧绩优300指数大跌3.0％。

周四，耶伦出席国会听证会，期间被问及对花旗报告明年美国经济衰退概率65%的见解，耶伦称该数字实在过高。CNBC评论称，美联储官员不太常就经济学家观点评论，耶伦罕见强烈反驳表明她认为必须就此做出反应。耶伦在国会发表证词时重申，10月以来的经济数据符合美联储就业市场改善的预期。在提前准备好的证词中，耶伦还表明，劳动力市场已接近央行的充分就业目标，拖累通胀的因素也将在明年消退，暗示美联储将很快启动首次加息。

周四，美联储二号人物、副主席Fischer表明，当前美国金融系统的脆弱性适度，比金融危机刚爆发时候的状况要好许多，主要市场的资产估值和债务负担处于合理水平。不过，美国商业地产和垃圾债市场存在隐患。

美国11月ISM非制造业指数55.9，不及预期的58，亦低于10月的59.1。

美国10月工厂订单经季调后环比增加1.5%，略好于预期的增加1.4%，结束了此前两个月的跌势。今年8月和9月，美国工厂订单分别环比下滑2.1%和0.8%。

[行情分析]

美11月ISM不及预期，10月工厂订单略好于预期。耶伦再放看好美国经济及年内加息豪言。央行宽松政策不及预期引起美指暴跌，金银盘中反弹，但在今晚重磅非农数据及12FOMC会议前，市场观望情绪较重。沪银昨夜盘受金融时报乌龙影响，波幅巨大。

期债高位企稳

债市要点

n央行于本周四(12月3日)以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量为300亿元，期限为7天，中标利率2.25%。

n11月财新中国通用服务业采购经理人指数(PMI)数值录得51.2，较10月的3个月高点(52.0)有所回落。

交易提示

n5年期主力合约为TF1603，10年期为T1603。

nTF1603合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1603保证金为2%。

nTF1603涨跌停板为1.5%，T1603涨跌停板为2%。

[市场情况]

周四，国债期货TF1512合约收盘涨0.09，涨幅0.09 %，报100.105，最高100.14，最低99.9，成交33677手，持仓21110手，增仓993手。T1512合约收盘涨0.13，涨幅0.13 %，报99.765，最高99.845，最低99.255，成交23940手，持仓22897手，增仓401手。

[操作提议]

近期市场波动有所减少，央行再度释放逆回购维稳资金面，年关将至预计流动性将逐渐趋紧，短期内收益率有上行压力，不排除期债未来仍有调整空间。提议逢低建配置性多头，注意回调风险，做好资金管理。

图1：银行间质押式加权回购利率 图2：上海银行间同业拆借利率

图3：银行间固定利率国债到期收益率 图4：银行间固定利率政策性金融债到期收益率

图5：国债到期收益率曲线(2015-12-03)

[报价与价差]

[仓单库存]