【新质产研概览】（5月11日-12日）

• AI模型公司智谱和MiniMax，商业化进程加速

• 工信部启动模数共振行动，推动AI与工业数据协同

• 昆仑万维营收同比增长45%，AI短剧业务暴增865%

• 工业富联AI服务器出货量增长3.8倍，云计算收入翻倍

• 源杰科技扭亏为盈，数通业务占比提升至65%

• 中芯国际并购重组案获上交所审议通过，交易规模406亿元

• 宁德时代钠电进展加速，碳酸锂价格高位运行

• 网信办发布智能体规范应用意见，提出19个应用场景

AI与大模型

1. AI Agent商业化加速，智谱MiniMax被机构看好

招商证券发布研报指出，中国AI模型行业正从多模态模型向Agent智能体能力快速演进。Gartner预计到2026年，基于Agent的应用将渗透40%的企业用例，而2025年仅为5%。

智谱在编程智能领域商业化领先，预计2025-2028年收入年复合增长率达172%。MiniMax以全模态自研和极致成本效率为策略，预计同期收入年复合增长率达193%。（来源：招商证券研报，5月11日）

锐评：估值越高，烧钱越猛，AI竞赛跑起来了。

2. 昆仑万维AI短剧业务暴增865%，营收稳健增长

公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年营收81.98亿元，同比增长45%。AI短剧和AI短剧平台业务收入16.17亿元，同比暴增865%。AI软件服务收入2.05亿元，同比增长431%。公司利润端承压，主要系研发投入加大、AI业务推广费用增长。（来源：山西证券研报，5月11日）

锐评：营收数字美丽，但利润还在亏损，AI商业化之路还长。

3. AI视频生成行业加速步入工业化商用阶段

头豹研究院报告显示，2025年全球AI视频生成市场规模约86.8亿美元，预计2030年将增至519.3亿美元。B端客户占比65%-70%，其中营销广告和影视娱乐两大行业贡献70%以上份额。

国产厂商快手可灵、字节跳动、生数科技等与海外OpenAI、Google、Runway竞争激烈。（来源：头豹研究院，5月11日）

锐评：市场增长快，但盈利模式还在摸索，谁先找到商业化闭环谁就赢了。

4. 网信办发布智能体规范应用意见，提出19个应用场景

5月8日，网信办等三部门发布《智能体规范应用与创新发展实施意见》，在产业发展领域推动智能体与数控机床、工业机器人融合。在提振消费领域，推动智能体与手机、电脑、汽车、家居、可穿戴设备协同发展。（来源：政策文件，5月8日）

锐评：政策利好短期刺激，但真正落地还要看企业执行力。

芯片与半导体

5. 中芯国际并购重组案获通过，科创板最大规模交易

中芯国际发行股份购买资产暨关联交易事项获得上海证券交易所并购重组审核委员会审议通过。该交易规模达406亿元，创科创板并购重组纪录。自2024年6月”科创板八条”发布以来，科创板累计新增产业并购200余单，披露交易金额超1060亿元。（来源：公司公告，5月12日）

锐评：并购重组是产业整合的必经之路，但整合效果才是关键。

6. 源杰科技扭亏为盈，数通业务成增长引擎

公司2025年营收6亿元，同比增长139%，归母净利润1.91亿元，成功扭亏为盈。数通业务凭借CW硅光光源等产品抓住AI算力爆发红利，营收占比提升至65%以上。该业务毛利率高达70%以上，带动公司整体盈利能力大幅抬升。（来源：市场资讯，5月11日）

锐评：传统电信市场增长停滞，AI算力迎来爆发期。

7. 北京君正一季度净利润暴增332%，存储芯片业务亮眼

2026年一季度营收15.6亿元，同比增长47%。归母净利润3.2亿元，同比暴增332%。存储芯片业务营收10.2亿元，同比增长54%。公司深度受益利基存储紧缺，车规DRAM市场份额有望提升。（来源：券商研报，5月11日）

锐评：周期上行时业绩好看，但要警惕周期反转风险。

8. 半导体设备国产化加速，HBM扩产利好封测设备

东吴证券研报指出，AI芯片采用HBM、CoWoS等先进封装技术，带来封测设备新需求。国内先进封装有望进入起量元年。相关标的包括北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微等设备厂商。（来源：东吴证券，5月11日）

锐评：国产替代是长期逻辑，但技术差距不是一朝一夕能追上的。

新能源与电动车

9. 锂电产业链排产持续高增，5月排产同比增57%

国信证券研报显示，5月锂电池环节6家企业合计排产约164.6GWh，同比增长57%，环比增长8%。储能需求持续向好，电动车出口快速增长。2026年一季度国内新能源车单车带电量同比增长34%，动力和储能电池累计产量同比增长49%。（来源：国信证券，5月11日）

锐评：排产数据好看，但要警惕产能过剩风险。

10. 宁德时代钠电进展加速，碳酸锂价格高位运行

国泰海通研报指出，5月碳酸锂供应有扰动，价格处于高位。宁德时代钠电进展加速，钠电平价可期。2025年全球储能电池出货量651.5GWh，同比增长76%。预计2026年储能出货量985GWh，同比增长51%。（来源：国泰海通，5月11日）

锐评：碳酸锂价格高企倒逼钠电产业化，这是技术迭代的必然。

11. 亿纬锂能发布AI赋能开源电池4.0，单电芯容量达815Ah

5月9日，亿纬锂能举办第二届商用车电池科技日，发布开源电池4.0 AI Battery系列产品。新产品单电芯容量815Ah，体积密度470Wh/L，质量密度215Wh/kg。公司表明2030年新能源商用车销量有望达到230万辆，渗透率突破60%。（来源：长城证券，5月11日）

锐评：技术参数亮眼，但商业化落地也很重大。

互联网与云计算

12. 工业富联AI服务器出货量增长3.8倍，云计算收入翻倍

公司2026年一季度收入2511亿元，同比增长57%。云计算业务收入同比增长1倍，AI GPU机柜出货量增长3.8倍，AI ASIC服务器出货量增长3.2倍。2025年云计算收入6027亿元，同比增长89%，AI相关业务占比显著提升。（来源：研报，5月11日）

锐评：AI服务器是增长引擎，但毛利率提升才是关键。

13. 云厂商Token经济转向ROI正回报，后续涨价可期

国信证券互联网行业5月投资策略指出，伴随Agent驱动Tokens爆发式增长，大模型厂商商业模式逐步闭环，收入增长远高于训练成本提升。亚马逊和谷歌因自研芯片储备充分，云业务OPM持续攀升。推荐具备大模型能力和自研芯片能力的云厂商。（来源：国信证券，5月11日）

锐评：Token经济闭环是好事，但涨价能否被市场接受还要看需求。

14. 澜起科技内存互连全球龙头，发力AI运力打造第二增长极

公司围绕AI服务器打造PCIe Retimer、MRCD/MDB等高性能运力芯片。主流8卡AI服务器一般需要8至16颗PCIe Retimer芯片，公司出货量已位列全球第二。高价值量MRCD/MDB跟随MRDIMM助力突破”内存墙”，全面赋能高端AI服务器。（来源：开源证券，5月11日）

锐评：技术壁垒高是优势，但要警惕竞争对手追赶。

15. 北美数据中心建设加速，德州和弗吉尼亚州领跑

长江证券研报显示，美国数据中心在建项目呈现明显区域集聚特征。德克萨斯州140个、弗吉尼亚州136个，两州合计超过270个项目。前五大州占据全国较大份额，行业由分散布局向超大规模集群化演进。（来源：长江证券，5月11日）

锐评：数据中心建设火热，但电力供应和能耗问题不容忽视。

硬件与消费电子

16. 欧陆通高功率服务器电源延续高增，与谷歌达成合作

2025年数据中心电源业务营收20.15亿元，同比增长38%。高功率数据中心电源业务营收12.99亿元，同比增长67%。公司与海外头部CSP客户Google达成算力设备GPU电源项目合作，并与AMD、Juniper等重大客户建立合作关系。（来源：研报，5月11日）

锐评：绑定大客户是好事，但依赖度过高也是风险。

17. 科士达数据中心业务增长提速，海外收入占比超50%

2025年营收52.70亿元，同比增长27%。数据中心业务销售收入29.55亿元，同比增长14%。海外业务收入27.61亿元，同比增长44%，占比超过50%。新能源光储充系列产品营收20.69亿元，同比增长52%。（来源：券商研报，5月11日）

锐评：海外业务占比高是优势，但风险也需要警惕。

18. 电子板块表现强势，AI产业链企业业绩亮眼

东海证券研报显示，4月电子板块涨跌幅23.36%，半导体板块涨跌幅23.77%，大幅跑赢沪深300的7.02%。AI驱动下半导体需求旺盛，TWS耳机、腕带设备、AI服务器快速增长。（来源：东海证券，5月12日）

锐评：板块涨幅大，估值也到了高位，追高需谨慎。

通信与5G

19. 工信部批复6G试验频率，推动6G高质量发展

工业和信息化部近日向IMT-2030（6G）推进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可，支持在部分地区开展6G技术试验。此次批复将有力推动我国6G高质量发展，面向国际电信联盟确定的6G典型场景与关键性能指标开展技术研发。（来源：银河证券，5月11日）

锐评：6G还在试验阶段，距离商用还有很长的路要走。

20. 光通信上游业绩强兑现，下游资本开支推升景气

银河证券研报指出，Lumentum季度营收同比增长90%，创历史新高。Coherent季度营收同比增长21%，数据中心业务占收入75%。1.6T收发器快速放量，CPO Scale-out收入预计2026年下半年开始放量。（来源：银河证券，5月12日）

锐评：光模块需求旺盛，但产能扩张后供需关系可能逆转。

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告及

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