广发期货：12月11日商品期货早评

OPEC产量创三年新高，油价下跌

[相关数据]

NYMEX WTI原油期货主力合约涨跌-1.69%，收于36.58美元/桶。ICE Brent原油期货1月合约涨跌-1.93%，收于39.55美元/桶。

图1：原油价格

图2：油金比

[信息要闻]

OPEC成员国原油日均总产量达到3169.5万桶，创2012年4月以来新高，同时表明OPEC近期公布的3150万桶的产量上限已经被打破。原油产量上涨的主要驱动力来自OPEC第二大产油国伊拉克，该国11月原油日均产量达到430万桶，较10月大幅增加24.7万桶，抵消了沙特阿拉伯较10月产量下降的25.2万桶。彭博社报道，伊拉克产量达到年内纪录水平，主要由于南部油田的开采和北部半自治区库尔德地区的销售增加。据伊拉克石油部称，10月原油产量下降，主要是由于暴风导致南部地区装货延迟，以及北部管道遭到破坏的缘故。

美国上周首次申领失业救济人数达到28.2万人，超出预期的27万人，创7月4日以来最高。持续申请失业救济人数位224万人，超出此前一周的216万人。有经济学家表明，申领失业救济人数的增加很可能是暂时的。Jefferies经济学家Thomas Simons表明，没必要担心(失业首申人数的)增长，失业首申人数一般遵循一个季节性的模式，每年这个时候都趋于上升。

[评论提议]

OPEC产量创下三年半新高，主要来自伊拉克产量的复苏，不过由于财政预算及国内政治局势的影响，这种产量增长预计不会持续。原油价格在当前价位有很大几率反弹，提议投资者短期可以适当做多，注意资金以及风险管理。

广发期货：利空出尽，中期反弹

[市场表现]

上海黄金期货价格收盘涨跌-0.16%，报每克225.35元。白银12月合约涨跌-0.09%，报每千克3271元。

纽约商业交易所12月份交割的黄金期货价格上涨涨跌0.06%，收于每盎司1071.5美元。白银期货价格涨跌0.04%，收于每盎司14.105美元。

[隔夜新闻]

美国上周首次申领失业救济人数达到28.2万人，超出预期的27万人，创7月4日以来最高。持续申请失业救济人数位224万人，超出此前一周的216万人。

英国央行宣布维持关键利率0.5%不变，并维持资产购买规模不变，符合预期，英镑兑美元应声急跌，刷新日内新低1.5120。在决议公布前，英镑一度触及日内高点1.52。英国央行在今日的会议纪要中重申，整体通胀率在2016年上半年将保持在1%以下，11月通胀率或为正值，不过核心通胀率依然低迷。此外，油价下跌意味着通胀将继续受压。上周欧洲央行宣布加码宽松政策，而下周美联储则很有可能做出近十年来首次加息决定。彭博报道称，对于英国央行来说，明年全年它都将要在二者分化的政策夹击中度日。英国央行则表明，其货币政策与其他央行政策之间没有机械联系，英国政策立场由本国通胀前景决定。

美联储下周决定加息几乎板上钉钉，有美联储通讯社之称的《华尔街日报》资深记者Jon Hilsenrath撰文称，美联储作出加息决定不难，真正的挑战在于如何描述未来加息路径。美联储12月FOMC会议将于12月15~16日召开，如今距离谜底揭晓仅剩一周，无论是美联储官方还是投资者，几乎已经一边倒地加入加息阵营。芝商所基于期货价格计算出的美联储加息概率也上升至83%，较上周五非农之后的79%增长了4个百分点。Hilsenrath表明，美联储官员希望传递出未来会渐进、谨慎加息的信号。他写道：由于这一举动受到极高的关注，美联储如何描述未来路径将决定市场的反应。美联储官员希望传递出这种信号，未来加息路径将是渐进且谨慎的。美联储主席耶伦在近期讲话中也强调，未来数年经济将无法承受很高的利率。

[行情分析]

美首申失业金人数意外超预期；英央行维持当年货币宽松水平，符合市场预期。近日市场观望情绪较重，下周加息靴子落地为大致率事件，但普遍预计联储同时将释放鸽派信号。利空出尽，基本面向好，看好金银进入短中期反弹通道，提议逢低布局多单。

短期市场不容乐观

[市场表现]

现货方面，沪指尾盘再遇跳水，以微跌绿盘收报。盘面上看，券商板块早盘有所上冲，但午后回落，也成为带动大盘回落的主要缘由。概念方面，移动支付和网络安全等涨幅靠前，锂电池、充电桩以及次新股指数重遇调整。期指方面，三大期指成交量增加，但是IF和IC合约持仓量有所下滑。

[行情分析]

昨日早盘券商板块集体活跃，强势个股纷纷冲击涨停，但是券商的异动并未带动其他板块的有效提升，或也说明目前资金游离观望情绪不断升温。近期消息面上来看，不管是人民币汇率的大跌、新股申购带来的资金压力、以及多家券商遭遇重罚等，都基本反映出目前利空暂主导消息面， 短期市场风险不容乐观，预计市场震荡化风险仍是主旋律。

[操作提议]

短期市场风险不容乐观，预计市场震荡化风险仍是主旋律。谨慎投资者可暂时观望，IF1512、IH1512、IC1512关注支撑3530、2300、7100点，压力3610、2360、7300点。

期债持续震荡

债市要点

n央行公开市场将进行200亿元7天期逆回购操作，周二，央行公开市场进行100亿元逆回购操作，央行公开市场将有800亿元逆回购到期，据此计算，央行公开市场本周净回笼500亿元。

交易提示

n5年期主力合约为TF1603，10年期为T1603。

nTF1603合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1603保证金为2%。

nTF1603涨跌停板为1.5%，T1603涨跌停板为2%。

[市场情况]

周四，国债期货TF1512合约收盘跌-0.035，跌幅-0.03 %，报100.18，最高100.3，最低100.12，成交27347手，持仓20062手，减仓568手。T1512合约收盘跌-0.075，跌幅-0.08 %，报99.765，最高99.845，最低99.255，成交23940手，持仓23965手，增仓271手。

[操作提议]

IPO再度来袭对市场资金面或造成考验，10年期收益率触碰3%后再度反弹，年内收益率继续往下动能不足，预计期债依旧窄幅回调。操作方面，提议维持配置性多头，注意回调风险，做好资金管理。

图1：银行间质押式加权回购利率 图2：上海银行间同业拆借利率

图3：银行间固定利率国债到期收益率 图4：银行间固定利率政策性金融债到期收益率

图5：国债到期收益率曲线(2015-12-10)

[报价与价差]

[仓单库存]